Per la prima volta dal 2005, i titoli di Stato italiani a breve termine sono considerati meno rischiosi di quelli francesi. In particolare, i Btp a cinque anni offrono un rendimento del 2,64%, leggermente inferiore al 2,66% degli Oat francesi di pari durata. Anche sui titoli a due anni l’Italia registra un vantaggio, con un rendimento del 2,04% contro il 2,11% della Francia. Solo sui decennali Roma continua a pagare di più, con un rendimento del 3,46% rispetto al 3,29% francese, ma la differenza, pari a circa 17 punti base, è la più bassa dal 2007 e in netto calo rispetto agli anni precedenti.
Secondo gli analisti, questa situazione riflette un cambiamento nella percezione del rischio dei due Paesi. Negli ultimi anni l’Italia ha mostrato una maggiore stabilità politica, una gestione più prudente dei conti pubblici e prospettive di crescita più favorevoli. Al contrario, la Francia sta attraversando una fase di crisi politica, con elezioni anticipate e difficoltà a contenere il deficit. Le agenzie di rating hanno migliorato l’outlook dell’Italia, come nel caso di Fitch che lo ha portato da stabile a positivo, mentre per la Francia si sono registrati declassamenti o peggioramenti dell’outlook, segnalando un aumento dell’incertezza.
Questi cambiamenti hanno portato anche a un ribaltamento nello spread con i Bund tedeschi. Lo spread tra Btp e Bund è sceso ai minimi da molti anni, intorno agli 85-90 punti base, mentre quello tra Oat francesi e Bund è salito fino a circa 90 punti. Secondo il Ministro dell’Economia Giancarlo Giorgetti, la maggiore credibilità internazionale dell’Italia è legata a una politica economica orientata alla stabilità e alla crescita sostenibile. Il governo considera questo sorpasso come un segnale importante di fiducia da parte dei mercati finanziari e guarda con attenzione alla possibilità che anche i titoli decennali italiani possano presto rendere meno di quelli francesi.
